Doanh nghiệp bất động sản trở lại cuộc đua phát hành trái phiếu

Phát hành trái phiếu bất động sản tăng mạnh

Ngày 25/6/2025, Công ty CP Tư vấn và Kinh doanh Bất động sản TCO (Công ty Bất động sản TCO) phát hành thành công 50.000 trái phiếu, mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, mang về 5.000 tỷ đồng. Trái phiếu có kỳ hạn 18 tháng, ngày đáo hạn vào 25/12/2026. Trái phiếu có lãi suất 9%/năm.

Trước đó, Công ty Bất động sản TCO cũng huy động thành công 3.000 tỷ đồng qua trái phiếu riêng lẻ hồi tháng 4/2025 và 2.500 tỷ đồng vào ngày cuối cùng của năm 2024. Cả hai đợt phát hành này đều có kỳ hạn 12 tháng.

Như vậy, tính trong 6 tháng qua, doanh nghiệp bất động sản này đã huy động được 10.500 tỷ đồng qua 3 đợt phát hành trái phiếu kỳ hạn ngắn (12 - 28 tháng).

Doanh nghiệp bất động sản trở lại đường đua huy động vốn bằng trái phiếu.

Một số doanh nghiệp bất động sản khác cũng phát hành thành công trái phiếu trong 2 tháng qua, bao gồm Công ty cổ phần AAC Việt Nam (500 tỷ đồng), Công ty TNHH Công nghiệp - Bất động sản và Xây dựng Song Phương (388,5 tỷ đồng), Công ty CP Phát triển Bất động sản Văn Phú (150 tỷ đồng), Tập đoàn Vingroup (7.000 tỷ đồng), Công ty TNHH Oleco - NQ (490 tỷ đồng)…

Theo số liệu thống kê của FiinGroup, trái phiếu riêng lẻ từ nhóm ngân hàng và bất động sản hiện đang là động lực chính của thị trường trái phiếu doanh nghiệp.

Tổng trị giá trái phiếu doanh nghiệp đang lưu hành tính đến cuối tháng 5/2025 vượt mức 1,3 triệu tỷ đồng, tăng 2,9% so với tháng trước và 9,3% so với cùng kỳ năm 2024 chủ yếu nhờ hoạt động phát hành mới tiếp tục xu hướng hồi phục.

Xét theo hình thức phát hành, trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ tiếp tục là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng toàn thị trường, với trị giá trái phiếu lưu hành đạt gần 1,15 triệu tỷ đồng vào cuối tháng 5/2025, tăng 3,3% so với tháng trước và chiếm khoảng 88% tổng trị giá trái phiếu toàn thị trường.

Trong 2 tháng qua, Công ty Bất động sản TCO và Tập đoàn Vingroup phát hành lượng trái phiếu nhiều nhất vay nợ trong dân. Đồ họa: Quyền Thành

Dù chỉ mới phát hành trái phiếu trở lại từ tháng 4, nhóm doanh nghiệp bất động sản đã phát hành lượng trái phiếu tương đương 80% lượng trái phiếu phát hành cùng kỳ năm 2024. Thực tế này phản ánh nỗ lực huy động vốn trước áp lực đáo hạn gần 69 nghìn tỷ đồng trong nửa cuối năm, FiinGroup cho biết.

Thị trường trái phiếu sẽ tăng mạnh?

Ngày 17/6, Quốc hội thông qua Luật Doanh nghiệp sửa đổi, trong đó quy định từ 1/7/2025, các công ty không phải là công ty đại chúng chỉ được phát hành trái phiếu riêng lẻ nếu tỷ lệ nợ phải trả (kể cả trái phiếu dự kiến phát hành) không vượt quá 5 lần vốn chủ sở hữu. Quy định này nhằm hoàn thiện khung pháp lý, đồng bộ với Luật Chứng khoán năm 2024 áp dụng cho công ty đại chúng.

Đánh giá triển vọng thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong nửa cuối năm 2025 và năm 2026, bà Trịnh Quỳnh Giao - Tổng Giám đốc Công ty Cổ phần Quản lý quỹ PVI cho rằng, khả năng phục hồi là có cơ sở nhưng sẽ diễn ra theo lộ trình thận trọng, phụ thuộc nhiều vào tiến độ giải quyết những vấn đề tồn đọng.

Trong ngắn hạn, thị trường vẫn phải đối mặt với không ít thách thức khi áp lực đáo hạn và tái cấu trúc nợ tiếp tục diễn ra. Niềm tin của nhà đầu tư khó có thể phục hồi nhanh chóng, đặc biệt nếu các nút thắt trong lĩnh vực bất động sản vốn chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu phát hành chưa được tháo gỡ một cách triệt để.

Tuy nhiên, nếu chính sách hỗ trợ doanh nghiệp phát huy hiệu quả, đặc biệt là những giải pháp khơi thông pháp lý và thanh khoản cho thị trường bất động sản, áp lực có thể phần nào giảm bớt, tạo điều kiện cho thị trường trái phiếu dần ổn định trở lại trong nửa cuối năm.

Về nhóm doanh nghiệp có khả năng dẫn dắt sự phục hồi, bà Giao cho rằng, với lĩnh vực bất động sản, mặc dù toàn ngành vẫn còn nhiều khó khăn, nhưng những doanh nghiệp có dự án khả thi, pháp lý rõ ràng, quỹ đất sạch và năng lực triển khai tốt vẫn có thể tiếp cận thị trường trái phiếu trở lại. Tuy nhiên, nhóm này sẽ cần thêm thời gian để khẳng định lại sự minh bạch trong quản trị và hiệu quả kinh doanh, nhằm khôi phục niềm tin từ thị trường.

PGS.TS. Đinh Trọng Thịnh- chuyên gia kinh tế nhấn mạnh, thị trường trái phiếu doanh nghiệp bất động sản sẽ tiếp tục phát triển mạnh mẽ vào nửa cuối năm 2025. Chính phủ đang thực hiện cải cách về chính sách, đặc biệt là các quy định liên quan đến đất đai, quản lý bất động sản và tài chính ngân hàng. Những thay đổi này sẽ tạo ra môi trường minh bạch hơn cho thị trường trái phiếu, giúp doanh nghiệp phát hành trái phiếu dễ dàng hơn trong khi vẫn đảm bảo quyền lợi cho nhà đầu tư.

Bên cạnh đó, việc tăng cường giám sát và kiểm tra thị trường trái phiếu sẽ giúp giảm thiểu rủi ro lạm dụng và đảm bảo tính minh bạch của các giao dịch trái phiếu, từ đó bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư và củng cố niềm tin vào thị trường tài chính Việt Nam.